[아이투자 김경수 연구원]투하자본이익률(ROIC)은 영업활동에 투자한 자본으로 영업활동을 통해 어느 정도의 이익을 거두었는지를 나타내는 지표로서, 순수한 영업활동의 수익성을 나타낸다.
투하자본이익률 = (세후 영업이익 / 영업투하자본) × 100(%)
영업투하자본은 총자산(부채+자기자본)에서 금융자산을 제외하고 순수하게 영업활동에 투자된 자본을 말한다. 세후 영업이익도 금융손익 등의 영업외손익을 제외한 순수한 영업활동의 이익을 나타낸다. 그렇기 때문에 투하자본이익률은 자기자본이익률(ROE)이나 총자산이익률(ROA)보다 영업활동의 수익성을 보다 정확하게 측정할 수 있는 지표라 할 수 있다.
ROE와 마찬가지로 ROIC가 높을수록 기업이 이익을 잘 내고 있다는 의미이다. 또한 ROE는 레버리지에 영향을 받지만, ROIC는 자기자본과 부채의 구조에 영향을 받지 않고 자본의 수익성을 측정할 수 있다는 장점이 있다. 따라서 서로 재무구조가 다른 경쟁사들의 수익성을 비교할 때 유용하게 사용할 수 있다.
그렇다면 ROIC를 국내 주식의 1분기 실적에 적용하면 어떤 결과가 나올까?
10일 아이투자는 아래와 같은 기준으로 ROIC가 높은 종목을 추렸다. 그 결과 한국쉘석유, 동서, AP위성, 티웨이항공, 서희건설등이 투하자본이익률(ROIC)이 높은 종목에 이름을 올렸습니다.
[선정기준]
1. 7일 종가 기준 PER 20배 이하, 시가총액 2000억원 이상인 종목 대상
2. 1분기 영업이익 10억 이상
3. 투하자본이익률(ROIC) 높은 순 상위 20선
한국쉘석유는 202억원의 투하자본으로 102억원의 세후영업이익을 거두었다. 투하자본이익률(ROIC)은 세후영업이익을 투하자본으로 나눈 51% 로 높은 수익성을 보이고 있다.
동서 역시 1210억원의 투하자본으로 466억원의 세후영업이익을 달성했다. 투하자본이익률(ROIC)은 39%다.
투하자본이익률(ROIC)이 자본비용(WACC) 보다 높다면, 기업이 영업활동으로 부가가치를 창출하고 있다는 의미이다. 투하자본이익률과 각 종목의 자본비용을 함께 살펴보며 이익을 얼마나 잘 내고 있는지 함께 살펴보면 투자 의사결정에 도움될 수 있다. 자본비용은 아이투자의 10년 실적 - 가치평가에서 확인할 수 있다.
한편, 본문의 투자자본이익률(ROIC)에 관한 세부 설명은 투자공식 끝장내기(정호성, 임동민 지음)를 참고하여 작성되었다.
투하자본이익률 = (세후 영업이익 / 영업투하자본) × 100(%)
영업투하자본은 총자산(부채+자기자본)에서 금융자산을 제외하고 순수하게 영업활동에 투자된 자본을 말한다. 세후 영업이익도 금융손익 등의 영업외손익을 제외한 순수한 영업활동의 이익을 나타낸다. 그렇기 때문에 투하자본이익률은 자기자본이익률(ROE)이나 총자산이익률(ROA)보다 영업활동의 수익성을 보다 정확하게 측정할 수 있는 지표라 할 수 있다.
ROE와 마찬가지로 ROIC가 높을수록 기업이 이익을 잘 내고 있다는 의미이다. 또한 ROE는 레버리지에 영향을 받지만, ROIC는 자기자본과 부채의 구조에 영향을 받지 않고 자본의 수익성을 측정할 수 있다는 장점이 있다. 따라서 서로 재무구조가 다른 경쟁사들의 수익성을 비교할 때 유용하게 사용할 수 있다.
그렇다면 ROIC를 국내 주식의 1분기 실적에 적용하면 어떤 결과가 나올까?
10일 아이투자는 아래와 같은 기준으로 ROIC가 높은 종목을 추렸다. 그 결과 한국쉘석유, 동서, AP위성, 티웨이항공, 서희건설등이 투하자본이익률(ROIC)이 높은 종목에 이름을 올렸습니다.
[선정기준]
1. 7일 종가 기준 PER 20배 이하, 시가총액 2000억원 이상인 종목 대상
2. 1분기 영업이익 10억 이상
3. 투하자본이익률(ROIC) 높은 순 상위 20선
한국쉘석유는 202억원의 투하자본으로 102억원의 세후영업이익을 거두었다. 투하자본이익률(ROIC)은 세후영업이익을 투하자본으로 나눈 51% 로 높은 수익성을 보이고 있다.
동서 역시 1210억원의 투하자본으로 466억원의 세후영업이익을 달성했다. 투하자본이익률(ROIC)은 39%다.
투하자본이익률(ROIC)이 자본비용(WACC) 보다 높다면, 기업이 영업활동으로 부가가치를 창출하고 있다는 의미이다. 투하자본이익률과 각 종목의 자본비용을 함께 살펴보며 이익을 얼마나 잘 내고 있는지 함께 살펴보면 투자 의사결정에 도움될 수 있다. 자본비용은 아이투자의 10년 실적 - 가치평가에서 확인할 수 있다.
한편, 본문의 투자자본이익률(ROIC)에 관한 세부 설명은 투자공식 끝장내기(정호성, 임동민 지음)를 참고하여 작성되었다.
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[한국쉘석유] 최신 분석 보고서
한국쉘석유 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 세계적 석유 메이저 로열더치쉘의 국내 법인인 윤활유 회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 선진국은 산업 구조가 성숙기에 진입해 윤활유 수요가 정체된 상황. 중국의 윤활유 시장은 세계에서 가장 빠른 속도로 성장해 2020년경 세계 최대 시장이 될 것으로 기대됨 ▷ 윤활유는 기계의 성능과 수명 유지를 위해 일정 기간마다 교체해야 하는 소모품으로 수요가 꾸준 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 자동차 판매량, 제조업 가동률, 윤활기유 가격에 영향을 받음 |
| 주요제품 | * 수치는 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ Base Oil : 윤활기유 (국내 38.8%, 수입 61.1%) : 국내 가격 : 13년 1230원 → 14년 1232원 → 15년 836원 → 16년 735원 → 17년 879원 → 18년1Q 887원 → 18년2Q 915원 → 18년3Q 911원 ▷ Additive : 윤활첨가제 (국내 5.7%, 수입 94.2%) : 수입 가격 : 13년 6123원 → 14년 4770원 → 15년 4110원 → 16년 3967원 → 17년 3863원 → 18년1Q 3875원 → 18년2Q 4283원 → 18년3Q 3938원 * 괄호 안은 품목별 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 자동차 보급률 증가 시 수혜 ▷ 제조업 가동률 상승 시 수혜 ▷ 가격 스프레드(제품 판매단가 - 윤활기유 매입단가) 확대 시 수익성 상승 |
| 리스크 | 재무건전성 ★★★★★ - 부채비율 87.97% - 유동비율 189.88% - 당좌비율 156.90% - 이자보상배율 1,798.67% - 금융비용부담률 0.01% - 자본유보율 1,233.91% |
| 신규사업 | ▷ 진행 중인 신규사업 없음 |
한국쉘석유의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
자료 : 아이투자 www.itooza.com
한국쉘석유 한 눈에 보는 투자지표
| 손익계산서 | 2024.9 | 2023.12 | 2022.12 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 2,509 | 3,205 | 3,016 |
| 영업이익 | 373 | 423 | 351 |
| 영업이익률(%) | 14.9% | 13.2% | 11.6% |
| 순이익(지배지분) | 320 | 374 | 267 |
| 순이익률(%) | 12.8% | 11.7% | 8.9% |
자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준