기업과 투자자의 상생 효과...주목할 만한 "고배당주" 어디?

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편집자주아래 내용은 9월 27일자 스노우볼레터에 소개됐습니다. 스노우볼레터는 아이투자가 매일 아침 발송하는 투자자를 위한 메일링 서비스입니다. 아이투자 회원이면 누구나 무료로 받아볼 수 있습니다. 구독자가 아니신 분들과도 정보를 공유합니다. 일부를 발췌해 기사체로 재구성했습니다.
[아이투자 김광수 연구원]금융투자에서 수익을 내는 방법은 대부분 매매를 통한 시세차익을 통해서다. 단순 시세차익은 제로섬 게임과 같아 누군가는 잃어야 다른 누군가가 이익을 취할 수 있는 구조다. 하지만 주식투자는 주식을 보유만 해도 배당이 들어온다. 이는 기업이 제품과 서비스를 통해 최종 소비자로부터 얻은 부가가치를 주주에게 배당이라는 형태로 환원하는 것으로, 기업과 주주 모두가 수익을 얻을 수 있는 윈-윈(win-win) 게임과 같다.

27일 랭킹스탁에서는 고배당주 종목을 집계해 소개한다. 워치리스트 가운데 고배당주에서 배당률(DY)이 높은 순서로 살펴보면 다음과 같다.



배당수익률이 7%가 넘는 종목에는 한국쉘석유가 있다. 그리고 6% 이상 7% 미만은 4종목, 5% 이상 6% 미만은 7종목, 4% 이상 5% 미만은 8종목으로 집계되었다. 업종별로는 에너지 관련 업종이 3종목, 증권사 2종목 등이 포함되어 있다.

한국쉘석유는 가장 높은 배당률을 보이고 있는데, ‘23년에는 11% 이상을 기록하기도 했다. 주요 사업은 미국 쉘석유 회사의 국내 윤활유 판매다. 10년간의 배당성향이 90% 이상의 평균치를 보일 만큼 꾸준히 고배당을 해오고 있다. 배당에서 중요한 요소인 영업이익과 영업이익률이 10년 평균 300억 이상, 13% 이상을 꾸준히 기록하고 있다. 이런 결과는 사업에 있어 안정적인 시장 점유율을 유지할 수 있었기 때문에 가능한 것으로 풀이된다.

증권사로는 한양증권이 5.9%, 삼성증권 4.9%를 기록하며 8위, 13위를 각각 기록했다. 10년 평균 배당률은 한양증권 6%, 삼성증권 4% 이상을 기록 중이다. 전통적으로 증권사들이 다수 고배당 순위에 오르는데 이는 증권 사업의 특성 때문이다. 다수의 제조 기반 회사들은 배당보다는 시설 재투자에 더 많이 관심을 보인다.

대현은 중간 순위인 10위로 5.3%의 배당수익률을 보였다. 주요 사업은 여성 의류 사업으로 20대를 주요 고객으로 한다. 10년간 배당률을 꾸준히 높여온 결과 현재의 5%까지 이르렀다. 특이점으로 이익잉여금을 2326억 원 보유하고 있는데, 시가총액은 840억 원으로 시가총액이 이익잉여금 대비 1/3 수준이다. 투자 지표인 PER, PBR이 각각 3.8, 0.32로 낮은 수치를 보이기도 했다.

국고채 3년 금리가 2.8% 수준으로 떨어지는 추세다. 리스트 중 가장 낮은 20위 티쓰리의 배당수익률이 4.6%를 기록한 만큼 고배당주의 수익이 시장 금리를 훨씬 웃도는 것으로 나타났다.

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한국쉘석유 투자 체크 포인트

기업개요 세계적 석유 메이저 로열더치쉘의 국내 법인인 윤활유 회사
사업환경 ▷ 선진국은 산업 구조가 성숙기에 진입해 윤활유 수요가 정체된 상황. 중국의 윤활유 시장은 세계에서 가장 빠른 속도로 성장해 2020년경 세계 최대 시장이 될 것으로 기대됨
▷ 윤활유는 기계의 성능과 수명 유지를 위해 일정 기간마다 교체해야 하는 소모품으로 수요가 꾸준
경기변동 ▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 자동차 판매량, 제조업 가동률, 윤활기유 가격에 영향을 받음
주요제품 * 수치는 매출 비중
원재료 ▷ Base Oil : 윤활기유 (국내 38.8%, 수입 61.1%)
: 국내 가격 : 13년 1230원 → 14년 1232원 → 15년 836원 → 16년 735원 → 17년 879원 → 18년1Q 887원 → 18년2Q 915원 → 18년3Q 911원
▷ Additive : 윤활첨가제 (국내 5.7%, 수입 94.2%)
: 수입 가격 : 13년 6123원 → 14년 4770원 → 15년 4110원 → 16년 3967원 → 17년 3863원 → 18년1Q 3875원 → 18년2Q 4283원 → 18년3Q 3938원
* 괄호 안은 품목별 매입 비중
실적변수 ▷ 자동차 보급률 증가 시 수혜
▷ 제조업 가동률 상승 시 수혜
▷ 가격 스프레드(제품 판매단가 - 윤활기유 매입단가) 확대 시 수익성 상승
리스크 재무건전성 ★★★★★
- 부채비율 87.97%
- 유동비율 189.88%
- 당좌비율 156.90%
- 이자보상배율 1,798.67%
- 금융비용부담률 0.01%
- 자본유보율 1,233.91%
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

한국쉘석유의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

한국쉘석유 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 2,509 3,205 3,016
영업이익 373 423 351
영업이익률(%) 14.9% 13.2% 11.6%
순이익(지배지분) 320 374 267
순이익률(%) 12.8% 11.7% 8.9%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준