[아이투자 김명선 연구원]지난 8일 씨에스윈드가 시장 전망치를 크게 상회하는 2분기 실적을 발표했다. 씨에스윈드의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 106.4% 증가한 8,578억원, 영업이익은 211.5% 증가한 1,303억원(영업이익률 15.2%)을 기록했다. 증권가 전망치를 각각 20%, 225% 상회한 서프라이즈다.

일시적인 영업이익이 반영됐다. 유진투자증권 한병화 연구원은 "자회사 Bladt(씨에스오프쇼어)의 판가 협상이 확정되면서 1분기에 약 400~500억원 수준의 영업적자를 기록했던 해상 변전소 부문이 원가 보전을 받았다"고 전했다. 미래에셋증권 이진호 연구원은 "1분기 손실 부문에 대한 손익보전 개념으로 이해할 수 있으며, 향후 실적은 이번 요인 때문에 영향을 받지 않는 클린컷이 될 것"으로 전망했다.

이익 정상화 뿐만 아니라 금리 하락 기조도 씨에스윈드에 긍정적으로 작용할 전망이다. 발전사업은 높은 자본 투자를 필요로해 자본 조달 비용인 금리에 민감하다. 금리가 낮으면 자본 조달 비용이 낮아져 풍력 발전 프로젝트를 추진하기가 더 쉬워진다.

씨에스윈드는 풍력타워 생산 및 타워내부 부품, 베어링 등 풍력타워 부품 생산과 해상풍력 하부구조물 생산 사업을 하고있다. 한국 본사를 기반으로 베트남, 미국, 포르투갈, 중국, 터키, 대만, 말레이시아에서 타워 생산법인을 운영하며 유럽, 미국, 아시아 등 전세계 시장에 육상 및 해상 풍력타워를 공급, 납품하고 있다.




1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 2조 3,487억원, 영업이익은 1,591억원이다. (그림은 1분기 연환산 기준)



2. 재고자산 : 1분기 말 재고자산은 5,056억원 매출 대비 비중은 26%다.



3. 차입금 : 1분기 말 차입금은 1조 2,333억원 자산 대비 비중은 40%다.



4. PBR : 8일 종가 기준 PBR은 3.06배로 PBR 밴드 중단에 위치한다.