“씨에스윈드, 2Q 상회·수익성 개선 예상…목표가 올려”-교보

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[아이투자 조양희 연구원]교보증권은 12일 씨에스윈드에 대해 2분기 실적이 시장 기대치를 웃돌았다며 목표주가를 기존 6만2000원에서 8만원으로 상향하고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 6만2500원이다.

씨에스윈드의 2분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 106.4% 늘어난 8578억원, 영업이익은 같은 기간 211.4% 증가한 1303억원을 거뒀다.

박건영 연구원은 “지난해 지분 100%를 인수하며 자회사로 편입한 하부구조물업체 씨에스윈드오프쇼어(구 블라트)의 수익성이 개선됐다”며 “이는 2분기 씨에스윈드오프쇼어가 진행 중인 프로젝트 중 하나인 해상변전소(OSS)프로젝트에서 단가 인상 협상에 성공했기 때문”이라고 설명했다.

이어 “씨에스윈드오프쇼어 2분기 영업이익은 800억원으로 전분기 대비 흑자전환했으며, 영업이익률 24%를 기록했다”며 “앞으로 OSS 외 프로젝트에서 단가 협상에 주목한다”고 밝혔다.

아울러 “씨에스윈드 타워 및 부품 매출 또한 견고하다”면서 “첨단제조세액공제(AMPC) 금액 증가 추이를 고려하면 미국 생산 법인이 정상화되고 있는 것으로 판단한다”고 했다.

그러면서 “앞으로 업황 회복 시 씨에스윈드 기존 수주가 빠르게 실적에 인식될 것”이라며 “이는 실적 추정의 업사이드 요소”라고 덧붙였다.


<자료>씨에스윈드, 교보증권

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씨에스윈드 투자 체크 포인트

기업개요 베트남, 중국, 캐나다 등에 글로벌 생산체계를 갖춘 풍력타워 생산업체
사업환경 ▷ 전세계적인 신재생에너지 비중 확대 추세를 바탕으로 높은 성장세를 기록
▷ 미국과 중국을 중심으로 풍력발전이 기후변화 방지와 일자리 창출 등 두 가지 목표를 달성할 수 있는 방안으로 인식되어, 세제혜택 등의 정책지원이 있음
경기변동 ▷ 경기와 정부의 정책적인 지원에 크게 영향을 받음
주요제품 풍력타워_제품 97.83%
풍력타워_상품 1.19%
풍력타워_서비스 매출 0.98%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 후판 (53.7%)
▷ 인터널 자재 (19.3%)
▷ 플랜지 (16.4%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 미국 생산세액 감면 제도 연장시 수혜
▷ 유럽 해상 풍력 시장의 활성화에 따른 수혜
리스크 재무건전성 ★★★
- 부채비율 96.82%
- 유동비율 168.31%
- 당좌비율 101.47%
- 자본유보율 3,932.70%
신규사업 ▷ 2017년 4월 베트남 법인이 SGRE사의 유럽 해상풍력 프로젝트 향 타워 수주
▷ 2017년 12월, 영국 Hornsea1에 필요한 타워 80% 이상을 베트남 및 영국 법인이 수주하기로 계약

씨에스윈드의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

씨에스윈드 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 24,000 15,202 13,749
영업이익 2,292 1,047 421
영업이익률(%) 9.5% 6.9% 3.1%
순이익(지배지분) 1,405 199 19
순이익률(%) 5.9% 1.3% 0.1%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준