[아이투자 조양희 연구원]대신증권은 24일 한국전력에 대해 산업용 전기요금 인상으로 실적이 개선될 것이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 3만원에서 3만3000원으로 높였다. 전 거래일 종가는 2만1950원이다.

허민호 연구원은 “전날(23일) 발표된 산업용 전기요금 9.7% 인상의 평균 전기요금 인상 효과는 5%로 기대치인 3%를 초과한 것”이라며 “이에 따른 연간 전기 판매 매출액과 영업이익 개선 효과는 4조7000억원으로 추정된다”고 설명했다.

이번 인상 발표에도 주가가 종가 기준 0.7% 상승한데 그친 것에 대해서는 “‘셀 온 뉴스(Sell-on the news)가 작용하고, 2년 연속 주택용과 일반용은 인상되지 않아 앞으로 추가 요금 인상 잠재력 증발에 대한 우려가 발생했기 때문”이라고 밝혔다.

이어 “오는 2028년 이후에는 별도 기준 사채발행금액을 자본의 2배 이하로 낮춰야 하는 등 부채 상환 부담으로 내년 이후 배당에 대해 큰 기대를 할 수 없는 상황이 반영됐다”고 말했다.

한국전력의 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 27.2% 증가한 2조5400억원을 거둘 전망이다. 전기요금 인상을 반영한 4분기 영업이익은 2조7300억원으로 전년 동기 대비 59.7% 늘어나고, 내년 영업이익은 올해보다 115.3% 증가한 16조6300억원으로 상향 조정했다.

허 연구원은 “내년 배당매력을 기대하기 어려운 상황이지만, 약간의 배당(800원·별도기준 배당성향 10%)은 가능할 것”이라며 “10조원 이상의 잉여현금흐름이 생겨 재무구조 개선이 본격화하는 시기임을 감안해 목표주가에 반영했다”고 덧붙였다.