[V차트] 한화시스템, 이익 성장구간 진입

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[아이투자 김명선 연구원]한화시스템이 수출 물량 증가에 본격적인 이익 성장구간에 접어들었다는 전망이 나왔다.

하나증권 위경재 연구원은 한화시스템의 수출 증가에 주목했다. 위 연구원은 "M-SAM(UAE, 사우디아라비아), TICN 4차, 폴란드向 K2 전차 부품 등 주요 수출 프로젝트의 매출 반영이 본격화되는 과정에서 수익성 개선 동반될 전망"이라며 "특히, 계약 규모 1조원을 상회하는 UAE M-SAM, 사우디아라비아 M-SAM의 타임라인에 주목해야 한다"고 전했다.

3분기 실적 전망도 기대된다. 한국투자증권 장남현 연구원은 "2분기와 마찬가지로 해외 방산 매출의 높은 비중이 유지되면서 양호한 수익성을 이끌고 있다"라며 "3분기 전체 방산 매출 중 해외 매출의 비중은 20.1%에 달할 것"이라고 전했다. 증권가에서 추정한 한화시스템의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 13.4% 증가한 7038억원, 영업이익은 32% 증가한 493억원(영업이익률 7%)이다.

한화시스템은 방산전자 분야 핵심기술을 바탕으로 제품의 개발, 생산 및 판매를 주요 사업으로 하는 방산부문과 기업의 전산 시스템을 구축(SI), 유지보수(ITO) 등 서비스를 판매하는 ICT 부문이 있으며, 신사업으로 UAM(Urban Air Mobility), 위성통신사업과 디지털 플랫폼이 있다.




■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 2조 6346억원, 영업이익은 1777억원이다. '23년부터 영업이익이 우상향하고 있다.



2. 재고자산 : 2분기 말 재고자산은 6328억원, 매출 대비 비중은 24%다.



3. 차입금 : 2분기 말 차입금은 6212억원 자산 대비 비중은 12.4%다. '23냔 3분기부터 차입금이 늘기 시작했다.



4. PBR : 24일 종가 기준 PBR은 1.66배로 역대 PBR 밴드 중간에 위치한다.



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한화시스템 투자 체크 포인트

기업개요 방산업체에서 2018년 한화에스앤씨와 합병한 방산 및 IT 서비스 융합 기업
사업환경 ▷ 방산 수요는 장기 국방계획에 따라 매년 일정 수준 확대되는 가운데, 과점적 성격으로 제한적인 경쟁구도를 보임
▷ 한화 그룹 계열사를 대상으로 IT 서비스 제공
경기변동 ▷ 방위산업은 경기에 직접적인 영향을 받지 않는 사업으로 안보정책과 국제정세에 영향을 받음
▷ ICT 산업은 경기에 영향을 받는 산업으로 IT 장비 교체 및 정비주기에 영향을 받음
주요제품 방산 74.28%
ICT 25.69%
기타(신사업) 0.15%
조정 -0.12%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 시스템/방산 원재료
▷ ICT 사업 부문은 서비스업으로 해당사항 없음
실적변수 ▷ 정부의 국방예산 강화 시 수혜
▷ IT 관련 투자 확대 시 수혜
리스크 재무건전성 ★★★★★
- 부채비율 68.35%
- 유동비율 169.01%
- 당좌비율 126.18%
- 이자보상배율 13.63%
- 금융비용부담률 0.26%
- 자본유보율 136.73%
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

한화시스템의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

한화시스템 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 18,709 24,531 21,880
영업이익 1,761 929 391
영업이익률(%) 9.4% 3.8% 1.8%
순이익(지배지분) 895 3,492 -766
순이익률(%) 4.8% 14.2% -3.5%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준