[아이투자 김명선 연구원]한국콜마가 3분기 호실적을 기록할 전망이다. 1일 증권가에서 추정한 한국콜마의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 21% 증가한 6,246억원, 영업이익은 86.4% 증가한 578억원(영업이익률 9.3%)이다.

계절성 축소되며 견조한 실적이 가능할 전망이다. 현대차증권 하희지 연구원은 "계절적 비수기임에도 불구하고 선(Sun)제품 계절성 축소(3Q24 Sun 비중 약 30% 전망)로 2분기에 이어 3분기에도 견조한 매출 달성 가능할 것"이라며 "고마진 선제품 생산으로 제품 믹스 개선 및 레버리지 효과가 가시화됨에 따라, 3분기 최초 두자릿수 마진율 기대한다"고 전했다.

설비 부족 현상도 개선될 전망이다. 대신증권 정한솔 연구원은 "상반기 국내 가동률이 100%를 상회하며 CAPA 부족 우려가 존재했으나 순차적 증설로 연간 생산능력이 기존 8.3억개에서 10억개로 확대될 전망"이라며 "국내 연간생산 능력은 3.7억개에서 5억개로 증가할 것"으로 내다봤다.

증권가에서 추정한 올해 한국콜마의 연간 매출액은 전년 대비 15.3% 증가한 2조 4847억원, 영업이익은 61.5% 증가한 2198억원(영업이익률 8.8%)이다.

한편, 외국인은 올해 한국콜마 주식을 140만주 순매수했다. 지난달 31일 기준 외국인 지분율은 35.5%로 연초 대비 5.8%p 올랐다.




■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 2조 3033억원, 영업이익은 1726억원이다. '23년 1분기부터 영업이익이 빠르게 늘었다. 순이익은 자산손상차손이 계속 발생하며 크게 늘지 않았다.



2. 영업현금흐름지수 : '14년 1분기 연환산 영업현금흐름을 100으로 환산한 영업현금흐름지수는 '22년 1분기를 저점으로 빠르게 개선되고 있다. 주가도 이와 같은 방향으로 움직였다. 영업현금흐름이 꾸준히 증가하는 기업은 재무적으로 건강하고 지속 가능한 성장을 할 가능성이 높으며, 장기적으로 주가에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.



3. 재고자산 : 2분기 말 재고자산은 3499억원으로 2분기 연환산 매출의 15.2%를 차지한다. 재고자산은 꾸준히 증가했지만 매출도 함께 늘면서 재고자신 비율은 10%~20% 사이에서 일정하게 유지되고 있다.



4. 차입금 : 2분기 말 차입금은 1조 2018억원, 자산 대비 비중은 38%다.



5. PBR : 10월 31일 종가 기준 PBR은 2.22배로 최근 3년 PBR 밴드 상단에 위치한다.



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