[아이투자 조양희 연구원]미래에셋증권이 12일 한국콜마에 대해 1분기 실적이 시장 기대치를 상회했다며 목표주가를 기존 9만2000원에서 11만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 8만3600원이다.

한국콜마의 1분기 매출액은 6531억원으로 전년 동기 대비 14% 증가하고, 영업이익은 같은 기간 85% 늘어난 599억원을 기록했다. 국내와 중국, 미국 등 주요 사업지역에서 고른 실적을 거뒀다는 평가다.

이 증권사 배송이 연구원은 “국내 매출은 2743억원으로 전년 동기 대비 11% 성장했는데, 썬케어 인디 브랜드 고성장이 주효했다”면서 “썬케어와 히어로 SKU 믹스 개선 효과로 영업이익률은 12.4%로 역대 최대 1분기 마진을 시현했다”고 밝혔다.

이어 “그간 부진했던 중국도 매출액 416억원으로 전년 동기 대비 20% 늘고, 영업이익 31억으로 예상 밖의 선전을 기록했다”며 “지난해 단가 협상 이슈로 주요 고객사 썬케어 발주가 부진했지만, 올해 재차 썬케어 주문이 확대되는 추세로 당분간 흐름이 이어질 것”이라고 바라봤다.

그는 “미국은 매출액이 전년 동기 대비 210% 증가한 217억원, 영업이익은 15억원으로 흑자로 돌아서며 이익 개선 흐름을 이어갔다”면서 “주력 고객사의 신제품 인기와 신규로 베이스 메이크업 고객사도 안착하면서 2개 분기 연속 유의미한 마진으로 이익 기조를 기록 중”이라고 설명했다.

그러면서 “실적은 썬케어가, 밸류에이션은 미국이 모멘텀을 형성하고 있어 긍정적”이라며 “썬케어는 현재 성수기와 함께 강한 오더가 확인되고 있어 2분기 국내 역대 최고 마진 경신이 기대된다”고 했다.

아울러 “미국은 오는 6월 2공장 준공이 예상된다”면서 “이미 확보된 고객사들 외에도 관세 정책 이후 다수 브랜드들의 온쇼어(Onshore) 생산 협의가 활발히 진행 중”이라고 전했다. 한국콜마는 올해 미국 매출 가이던스를 800억원 이상에서 900억원 이상으로 상향 제시한 바 있다.