[아이투자 조양희 연구원]한화투자증권이 27일 진에어에 대한 투자의견을 ‘매수’로 상향하고, 목표주가를 1만5000원으로 올렸다. 밸류에이션 매력과 함께 내년 저비용항공사(LCC) 통합이 긍정적 모멘텀으로 작용할 수 있다며 실적 추정치를 조정했기 때문이다. 전 거래일 종가는 1만1830원이다.

이 증권사 박수영 연구원은 “블룸버그 내년 실적 컨센서스 기준 진에어가 부여받고 있는 멀티플은 상각 전 영업이익 대비 기업가치(EV/EBITDA) 1.4배이며, 주가수익비율(PER)도 5배가 채 되지 않는다”고 밝혔다.

이어 “국내 항공사 중 유일하게 총차입금보다 보유 현금이 더 많은 순현금 상태로 내년 감익을 가정하더라도 밸류에이션 매력도가 높다”고 평가했다.

그는 “12월 중순 이내로 대한항공의 아시아나항공 인수 작업이 마무리될 것으로 예상된다”며 “대한항공의 인수후 통합(PMI) 방침에 따라 아시아나항공이 보유한 에어서울과 에어부산을 진에어를 거점으로 통합할 전망”이라고 말했다.

그러면서 “통합후 LCC 중 가장 커질 것으로 예상되며, 중복 노선 통폐합과 협상력 상승에 따른 비용 절감 효과까지 기대할 수 있다”면서 “회사의 수익성 극대화 전략은 내년 부침을 겪을 것으로 보이는 중단거리 여객 시장에서 나름의 선방한 결과물을 가져올 것”이라고 바라봤다.


<자료> 진에어, 한화투자증권