[아이투자 조양희 연구원]BNK투자증권은 10일 LG유플러스에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 1만2000원에서 1만2500원으로 상향했다. 전 거래일 종가는 1만500원이다.

이 증권사 김장원 연구원은 “1분기는 일회성 이슈가 제거돼 수익구조가 정상화될 예정으로 주가는 하방 경직성이 커졌으며 상방은 수익구조 개선을 위한 사업포토폴리오 조정과 비용 효율화에 달렸다고 본다”면서 이같이 밝혔다.

김 연구원은 “1분기 실적 발표시점에 언급할 자사주 처리 여부도 주주환원 확대로 주가에 긍정적으로 작용할 수 있다”고 덧붙였다.

LG유플러스의 지난해 4분기 서비스 수익은 별도 2조7924억원, 연결 3조152억원으로 전년 동기 대비 각각 1%, 0.2% 증가했다. 김 연구원은 “그럼에도 일회성 비용 증가로 영업이익이 감소하고, 순이익은 적자전환했다”면서 “통상임금 범위 확대와 계열사가 영업권 손상처리로 비용 부담이 커졌고, 영업전산시스템 구축으로 연간 무형자산상각비도 증가했다”고 설명했다.

그러면서 수익구조 변화가 필요하다고 짚었다. 인공지능(AI)이 사업적으로 중요한 의제지만, 성장 관점에서 갈 길이 아직 멀고 매출이 나온다 하더라도 사업초기 비용 부담이 가중될 가능성을 배제할 수 없기 때문이다.

그는 “기존 통신사업에서도 비용 부담은 만만치 않다”면서 “지난해 4분기에 발생한 일회성이슈는 제거되겠지만, 인건비와 무형자산상각비는 높은 수준을 유지할 테고, 소모적 마케팅 경쟁을 지양한다고 하지만 7월 단말기유통법 폐지이후 마케팅 환경은 유동적”이라고 봤다.

이어 “현 시점에서 저수익 사업 구조조정은 회사 역량을 성장성에 집중하고, 비용 효율화로 수익구조가 개선되는 효과를 기대할 수 있어 필요한 전략”이라고 판단했다.