[아이투자 조양희 연구원]현대차증권은 19일 엔씨소프트가 올해 1분기 흑자전환이 가능할 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 23만5000원을 그대로 유지했다. 전 거래일 종가는 17만800원이다.

이 증권사 김현용 연구원은 “1분기 흑자전환이 가능하다고 보는 이유는 매출 감소보다 비용 감소가 크기 때문”이라며 “전분기 영업손실이 일회성 제외시 200억원 수준임을 고려하면, 50억원에서 150억원 수준의 흑자전환은 가능한 구조”라고 판단했다.

김 연구원은 “올 상반기는 블소2 중국, 리니지 2M 동남아 등 기존작 지역 확장이 주를 이룰 것”이라며 “상반기말까지 효율화 작업을 거치면 연간 인건비 절감액이 전년 대비 1000억원 초반 수준에 도달하는데, 이는 분기 250억원에서 300억원 규모에 해당한다”고 밝혔다.

이어 “마케팅비는 올해 신작수가 많아 지난해 보다 증가가 불가피하지만, 마케팅 비용률은 매출 10% 이하에서 관리를 목표로 하고 있다”면서 “효율적 마케팅비 집행을 위해 브랜드 마케팅, 옥외 광고 중심에서 벗어나 포커스 그룹 테스트(FGT), 비공개 외부 검증(CBT) 등을 늘려갈 것”이라고 전했다.

그는 “내년 신작은 글로벌 유명 지식재산권(IP) 기반 다중접속역할수행게임(MMORPG), 신규 파생 장르의 슈터 등이 개발 중으로 MMO와 슈터를 자체 개발의 양대 축으로 가져갈 계획”이라며 “캐쥬얼을 비롯한 기타 장르는 인수합병을 통해 라인업을 갖출 예정”이라 말했다.

아울러 “인공지능(AI) 적용도 활발한데, AI는 비용 절감뿐만 아니라 게임 개발에도 일부 적용 중”이라며 “분사한 AI 자회사를 통해 내부 맞춤형 AI 제공, 타사로의 솔루션 공급, 이종 산업으로의 사업 기회 모색 등을 추진 중”이라고 덧붙였다.


<자료>엔씨소프트, 현대차증권