[아이투자 조양희 연구원]한국투자증권은 23일 금호석유화학에 대해 1분기 기대 이상의 실적을 거둘 것이라며 목표주가를 기존 15만원에서 17만원으로 높여 잡았다. 투자의견은 ‘매수’로 유지했다. 전 거래일 종가는 11만5800원이다.

이 증권사 최고운 연구원은 “금호석유화학의 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 10% 증가한 860억원으로 시장 기대치를 12% 상회할 것”이라며 “합성고무 스프레드 개선과 합성수지 흑자 전환이 호실적을 견인하겠다”고 설명했다.

최 연구원은 “사업 부문별 영업이익은 합성고무는 전년 동기 대비 57% 증가한 395억원, 합성수지는 흑자 전환한 44억원을 기록할 것”이라며 “페놀유도체는 영업손실 75억원을 내며 적자를 지속하고, EPDM·TPV 역시 같은 기간 24% 감소한 176억원으로 추정한다”고 했다.

이어 “합성고무 실적은 판가 인상과 긍정적 래깅 효과 덕분에 영업이익률이 5%로 반등할 전망”이라며 “합성수지는 어려운 시황 속에서도 ABS 판매 호조로 우려와 달리 흑자전환할 것”이라고 봤다. 금호피앤비의 경우 지난해 4분기 정기보수가 일단락되면서 판매량 회복과 함께 적자 폭이 기대 이상으로 축소될 것이란 예상이다.

미국발 관세 분쟁으로 경기둔화 우려가 커졌는데, 순수 NCC업체 대비 합성고무 체인의 차별성은 오히려 더 부각될 것으로 판단했다. 제한적인 증설과 천연고무 공급부족으로 SBR 가격이 먼저 반등했고, 올해부터는 NB라텍스 스프레드 역시 개선될 것이란 전망에서다.

그는 “미국이 중국산 의료용 장갑에 대해 관세를 대폭 확대함에 따라 금호석유의 주요 고객사인 동남아 업체들은 반사이익이 예상된다”며 “이제는 미중 갈등의 수혜에 주목해야 한다”고 말했다.

그러면서 “합성고무 턴어라운드 기대감은 다른 화학 제품군 대비 가장 직관적”이라며 “견조한 이익과 재무 안정성을 감안하면, 올해 예상 주가순자산비율(PBR) 0.5배는 매수 기회”라고 덧붙였다.