[아이투자 조양희 연구원]삼성증권이 29일 두산밥캣에 대한 투자의견을 기존 ‘중립(HOLD)’에서 ‘매수’로 상향하고, 목표주가 5만4500원을 그대로 유지했다. 미국발 관세 리스크에서 상대적으로 안전한다는 판단에서다. 전 거래일 종가는 4만6050원이다.

1분기 두산밥캣 영업이익은 시장 기대치를 7% 하회했다. 이 증권사 한영수 연구원은 “매출 회복 속도에 대한 시장의 기대가 다소 높았던 편”이라며 “ 일회성 이익이 일부 반영됐던 직전분기 대비로도 영업이익률이 개선됐고, 딜러 재고 건전화(감축)와 이를 위한 프로모션 비용이 줄었다는 점에서 긍정적”이라고 설명했다.

이어 “지난 하반기가 회사 실적의 저점이었음을 확인했다”면서 “앞으로 딜러들의 재고 축적 활동 재개 시에는 매출 증가와 프로모션 비용 추가 감축도 가능할 것”이라고 밝혔다.

한 연구원은 “환율이 비교적 높은 수준이라는 점도 긍정적으로, 회사 매출 대부분은 달러로 창출된다”면서 “시가총액은 원화로 형성돼 원화 약세 시 밸류에이션 부담도 완화되는 구조”라고 밝혔다.

국내 업체들에게 제기된 관세 리스크에서 상대적으로 둔감하다는 점도 주목했다. 주력 제품 대부분이 미국 내에서 생산되고 있고, 시장 가격 형성을 주도할 수 있는 점유율 때문이다.

그는 “두산밥캣 역시 일부 부품을 미국 외 지역에서 조달 중이고, 관세 리스크로 인한 불확실성이 장비 구매자들의 투자심리를 냉각시킬 가능성도 완전히 배제하기 어렵다”면서도 “여전히 경쟁사들 대비로는 안전하다”고 평가했다.

그러면서 “이는 두산밥캣이 시장의 가격 형성에 영향을 미칠 수 있음을 시사한다”며 “실적 전망이 경쟁사들의 가격 정책에 영향을 받을 가능성은 제한적안 반면, 밸류에이션은 국내 건설장비업체들 대비로는 할인 중”이라고 말했다.