[아이투자 조양희 연구원]미래에셋증권이 15일 한화솔루션에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하면서 목표주가를 기존 3만8000원에서 5만1000원으로 높여 잡았다. 미국 인플레이션 감축법(IRA) 수정 법안으로 한화솔루션의 태양광 대여(TPO) 사업에 반사 수혜가 있을 것이며, 첨단제조생산세액공제(AMPC) 삭감 우려가 해소됐다는 판단에서다. 전 거래일 종가는 3만7350원이다.

이 증권사 이진호 연구원은 “목표주가 상향은 TPO 사업 가시성 확보로 주택용 에너지 사업 전망치를 반영하고 내년 이후 AMPC 디스카운트 30%를 제거했기 때문”이라며 “올해 주택용 에너지 사업은 매출액 2조원, 영업이익 3000억원을 가정했다”고 밝혔다.

이어 “오는 6월 9일 예정된 반덤핑·상계관세 부과 이후 미국 모듈 가격 상승 폭이 예상보다 크다면 밸류에이션 리레이팅도 가능할 것”이라고 봤다.

이 연구원은 “지난 13일(현지시간) 발표된 미국 하원 세입위원회의 IRA 수정 법안 초안은 우려와 달리 태양광 산업에 우호적으로 발표됐다”며 “주택용 청정에너지 세액공제(25D) 종료시점을 2034년에서 2025년으로 앞당기고, IRA 보조금 수령 기간을 소폭 단축하는 한편, FEOC(중국, 러시아, 이란, 북한) 관련 기업들의 보조금 수취가 제한될 예정”이라고 전했다.

그는 “주택용 태양광을 설치할 때, 대출을 활용하면 25D로 세액공제를 받고, TPO를 활용하면 48E(ITC)를 통해 세액공제를 받는다”면서 “따라서 TPO 사업의 세액공제에는 영향이 없고, 오히려 대출 설치가 줄며 TPO 사업 성장이 가속화될 가능성이 높아 한화솔루션의 주택용 에너지 사업에는 호재”라고 설명했다.

아울러 “보조금 수취가 사실상 오는 2028년까지는 온전히 확정되며, AMPC 삭감 우려는 해소됐다”면서 “앞으로 수정이 될 가능성도 존재하지만, 보조금을 추가 삭감하는 방향으로 전개될 가능성은 낮다”고 바라봤다.

그러면서 “중국 태양광 기업들의 보조금 수취 가능성이 낮아졌으며, 한화솔루션의 미국 내 경쟁력은 상대적으로 높아졌다”고 덧붙였다.