“풍산, 이제는 방산업체…목표가 상향”-신한

[아이투자 조양희]신한투자증권은 14일 풍산에 대해 방산 사업 가치를 반영해 목표주가를 기존 3만8000원에서 4만6000원으로 올렸다. 풍산을 구리 관련주가 아니라 방산업체로 분류해 기업 가치를 재평가해서다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

박광래 신한투자증권 연구원은 “지난해 별도 기준 영업이익 비중은 신동 40%, 방산 60%로 방산 부문의 이익 기여도가 이제는 더 높다”며 “지금까지 구리관련 가공업체 관점에서 가치 평가를 해 오던 것을 방산 사업 가치를 별도로 조명해 목표주가를 수정했다”고 설명했다.

올해 신동과 방산 사업의 상각전영업이익(EBITDA)는 각각 1284억원과 1689억원으로 추정했으며, 순차입금은 약 1조2000억원으로 추정했다.

박 연구원은 “신동 사업 부문의 가치는 보수적으로 평가했다”며 “자동차와 IT 등 주요 전방산업의 분위기가 단기간 내에 긍정적으로 개선되기는 어려운 점을 반영한 결과”라고 말했다.

이어 “글로벌 방산 시장은 러시아·우크라이나 전쟁으로 코로나19 이전보다 레벨업된 모습”이라며 “주요 방산업체의 해외 진출이나 정부의 세일즈 외교의 결과에 따라 추가적인 판매 채널 확보가 가능해 질 경우 방산 사업에 줄 수 있는 벨류에이션 멀티플도 상향 조정될 것”이라고 밝혔다.