[V차트] 강원랜드, VIP 드롭액 40%↑... 카지노 경쟁력 '청신호'

[아이투자 김명선 연구원]강원랜드가 올해 2분기 시장 기대치를 웃도는 실적을 기록할 것으로 보인다. KB증권 이선화 연구원에 따르면 강원랜드의 2분기 연결기준 매출액은 3,521억원으로 전년 동기 대비 4.2% 증가하고, 영업이익은 808억원으로, 전년 동기 대비 9.3%, 전분기 대비 8.8% 증가하며 영업이익률은 22.9%를 기록할 전망이다.

이번 실적 개선에는 VIP 고객층의 활발한 움직임이 주효했다. 이선화 연구원은 “회원 영업장의 바카라 테이블 2대에 대한 베팅 한도를 상향 조정하면서 VIP 드롭액이 전년 동기 대비 약 40% 증가할 것으로 예상된다”고 분석했다. VIP 지표의 꾸준한 개선세가 강원랜드 전체 실적을 견인할 것으로 보인다.

일반 고객을 대상으로 하는 Mass 테이블에서도 긍정적인 변화가 나타나고 있다. 블랙잭 테이블 2대와 텍사스 홀덤 테이블 2대의 베팅 한도를 올린 결과, 정체 국면이던 Mass 드롭액이 전년 동기 대비 5~7% 증가할 것으로 전망된다. 이 연구원은 “VIP뿐 아니라 Mass 고객층에서도 베팅 심리가 살아나면서 매출 기여도가 높아지고 있다”고 진단했다.

1분기에는 반영되지 않았던 명예퇴직금 36억원이 이번 분기 비용으로 반영됐음에도 불구하고, 영업 레버리지 효과 덕분에 영업이익률은 전년 대비 1.1%포인트, 전분기 대비 2.7%포인트 상승할 것으로 추산된다. 이선화 연구원은 “비용 부담이 일부 늘었음에도 수익성이 더 좋아진 것은 테이블 베팅 한도 상향과 운영 효율화가 맞물린 결과”라고 덧붙였다.

한편 강원랜드는 오는 9월 ‘K-HIT 마스터 플랜’을 발표할 계획이다. 카지노 면적을 확장하고 규제를 현실화하는 내용이 골자로, 2027년에는 임시영업장 개장을, 2035년에는 신축 카지노 및 호텔 오픈을 목표로 하고 있다. 이에 따라 강원랜드 카지노의 글로벌 경쟁력이 한층 강화될 것이라는 기대가 나온다.

강원랜드는 국내 유일의 내국인 출입이 가능한 카지노를 운영하는 기업으로, 카지노뿐 아니라 호텔, 콘도, 워터파크 등 복합리조트를 보유하고 있다. 강원도 정선 폐광지역의 경제 진흥을 위해 설립되었으며, 지속적인 시설 투자와 운영 효율화를 통해 글로벌 카지노 리조트로 도약을 꾀하고 있다.

■ V차트 분석
- '25년 1분기 연결 재무 (연환산 차트)

1. 실적: 1분기 연환산 매출액은 1조 4,248억원, 영업이익은 2,842억원으로 '22년 이후 실적 정체를 겪고 있다.



2. 순이익 지수 : '12년 순이익을 100으로 환산한 순이익지수는 143으로 '20년 이후 빠르게 상승하고 있다. 이익이 늘어남에도 주가가 하락하는 경우는 좋은 매수 기회가 될 수 있다.



3. 순현금 : 1분기 말 순현금은 9,932억원으로 시가총액의 28%를 차지한다.



4. 배당성향 & 시가배당률 : 지난해 배당성향은 51%, 시가배당률은 7.3%를 기록했다. 배당성향은 대체로 50% 수준을 유지하고 있다.



5. PBR : 15일 종가기준 PBR은 1.18배로 역대 PBR 밴드 하단에 위치한다.



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