“넷마블, 목표가↑…신작 성과로 기대치 상회”-신한

[아이투자 조양희 연구원]신한투자증권이 18일 넷마블에 대해 신작 성과로 2분기 시장 기대치를 상회하는 실적을 거둘 것이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 7만9000원에서 8만2000원으로 높였다. 전 거래일 종가는 6만원이다.

이 증권사 강석오 연구원은 “저평가된 개발력과 자체결제시스템 도입으로 6개 분기 연속 서프라이즈를 이어가고 있다”면서 “다수 신작과 앱수수료 축소를 보여주며 주가 우상향이 지속될 것”이라며 목표주가 조정 이유를 밝혔다.

넷마블 2분기 영업이익은 전년 동기 대비 18.1% 감소한 910억원으로 시장 기대치인 702억원을 웃돌 것이란 전망이다. 강 연구원은 “상반기 신작 2종이 예상을 상회하는 성과를 기록 중”이라며 “매출 대비 20% 미만의 마케팅비 집행과 인건비 통제, 앱수수료 축소로 인한 이익률 상승으로 올해 영업이익 추정치를 3877억원으로 상향한다”고 설명했다.

이어 “3분기 다중접속역할수행게임(MMORPG) ‘뱀피르’와 캐주얼 ‘스톤에이지:펫월드’ 출시를 앞두고 있다”며 “신규 자체 지식재산권(IP) 뱀피르는 상반기 신작 ‘RF온라인’과 같이 시장의 관심이 낮은 가운데. 매출 상위권을 기록하며 캐시카우가 될 것”이라고 바라봤다.

그러면서 “상반기 3개, 하반기 5개 신작을 통해 계단식 이익 성장이 지속될 것이며 지난해 1분기부터 올 2분기까지 6개 분기 연속 서프라이즈를 전망한다”고 말했다.

그는 “국내 게임사 중 흥행 성공률이 가장 높고, 자체결제시스템을 통한 앱수수료 인하의 최대 수혜 기업임에도 크게 저평가돼 있다”면서 “매년 4~5개 신작 출시와 높은 흥행 성공률 및 해외 매출 비중은 밸류에이션 확장 요인이며 외부결제를 통해 급격한 이익률 상승이 기대된다”고 덧붙였다.