한스바이오메드는 인체이식용 의료소재 생산업체다. 화상, 교통사고 등으로 발생하는 피부결손이나 뼈 결손 등의 치료를 위한 인체조직 이식재와 유방재건을 위한 인체이식용 실리콘 보형물을 주력으로 생산한다. 지난해 말 기준 뼈 이식재 비중이 49%로 가장 높았고, 실리콘소재 27%, 피부 이식재 10% 순이었다.

▷ 주력 제품의 꾸준한 수요 발생으로 매출성장

한스바이오메드의 매출액은 전반적으로 꾸준히 우상향하는 모습을 보인다. 주력 제품인 뼈 이식재는 임플란트 수술 시 잇몸 뼈 재건, 척추나 목 디스크, 아킬레스건 등 인대 결손 등의 경우에 사용한다. 교통사고, 일상생활에서 발생하는 안전사고 등으로 뼈 이식재에 대한 수요는 꾸준히 발생하고 있고, 인구 고령화로 잠재적인 수요자는 점차 증가할 것으로 예상되고 있다. 실리콘소재와 피부 이식재의 경우도 화상사고, 유방암환자 발생 등으로 수요가 꾸준한 편에 속한다. 안정적인 수요가 발생해 한스바이오메드의 매출액이 꾸준히 성장할 수 있었던 것으로 보인다.

매출증가와 함께 수익성도 전반적으로 개선되고 있으나, 2010, 2011년도에는 일시적으로 수익성이 악화된 모습을 보였다. 당시에 한스바이오메드는 개발 완료한 실리콘 인공유방보형물의 인허가 관련 제반부대비용이 발생하며 영업이익과 순이익이 감소했다. 2010년 이전까지 연환산(최근 4분기 합산) 기준으로 5억원 미만이 발생했던 지급수수료는 2010년, 2011년에 걸쳐 10억원 이상을 보였다. 2012년부터는 이들 비용이 감소하며 수익성이 개선되기 시작했다.



▷ 차입금비중 양호...시설투자 진행 중

한스바이오메드의 차입금은 감소세를 보이다 2011년에 급증했다. 당시 한스바이오메드는 50억원 규모의 신주인수권부사채를 발행했고, 이에 차입금이 일시적으로 늘었다. 당시 발행했던 신주인수권부사채의 상환요청가능일이 2012년 4월이었고, 이를 전부 상환하며 2012년 이후로 차입금은 감소했다. 지난해 3분기 말 기준 차입금비중은 6.8%로 양호한 수치를 기록했다.

신주인수권부사채 및 행사로 2010년과 2011년에 재무활동 현금흐름이 (+)를 보이고 있다. 이후 이를 상환하며 (-)를 기록했지만, 2013년에는 다시 (+)로 전환했다. 자기주식을 처분한 영향이다. 한편, 2013년부터는 투자활동을 진행하며 투자활동 현금흐름이 (-)로 전환했다.



한스바이오메드는 지난 2013년과 2014년에 유형자산이 증가했다. 2013년엔 대덕연구단지 내 대전연구소를 증축한 영향이고, 2014년엔 서울시 송파구 문정동 토지 145억원어치를 취득한 영향이다. 최근에도 한스바이오의 유형자산은 증가세를 보이고 있는데, 지난 2014년에 취득한 토지에 본사 사옥 및 생명공학연구소를 신축하고 있기 때문이다. 지난해 3월에 공시했고, 오는 12월 시설투자를 종료할 예정이다.



▷ PBR 4배~6배에 형성..성장에 대한 프리미엄

한스바이오메드의 연환산 기준 주가순자산배수(PBR)는 2012년까지 큰 변동을 보이지 않다가 2013년부터 상승세를 보인 후 4~6배 사이의 수치를 보여 왔다. 실적이 개선된 영향과 함께 향후 성장에 대한 기대감도 반영돼있다.

뼈 이식재와 인공유방보형물 등 제품이 국내시장 뿐만 아니라 해외시장에도 진출할 것이라는 기대감 등의 영향으로 주가가 상승했고, 자본 총계 대비 높은 가격에 거래되고 있다. 현재 주가(1만8200원, 19일 오후 12시 44분 기준) 기준 주가수익배수(PER)는 36.4배, 주가순자산배수(PBR)는 4.15배를 나타내고 있다. 지난해 3분기 실적까지 반영한 자기자본이익률(ROE)은 11.4%였다.