[즉시분석] SKC코오롱PI, 첫 공급계약 공시.. '연간계약'에 주목

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[아이투자 오진경 데이터 기자]SKC코오롱PI가 2014년 12월 상장 이래 첫 공급계약 체결 공시를 발표했다. 지금까지와 달리 연간 단위로 계약을 맺어 더욱 이목을 끈다.

SKC코오롱PI는 지난 1일 공시를 통해 모바일 및 EV용 PI필름 계약을 맺었다고 밝혔다. 계약기간은 이날부터 2019년 9월 30일까지 약 1년, 납품 물량은 연간 420톤이다. 하나금융투자 김현수 연구원에 따르면 2018년 연간 예상 판매량 3600톤의 12%에 해당한다.


이 밖에 계약 금액, 상대방 등은 밝히지 않았다. 그러나 김 연구원은 물량과 최근 단가 인상을 감안했을 때 약 350억원 규모일 것으로 추정했다.

계약이 연간으로 진행되는 점도 주목할 만 하다. 김 연구원에 따르면 그간 분기 단위로 계약을 맺어온 반면, 이번에는 향후 1년간 최소 420톤 이상 구매를 약속한 '최소 구매 확정' 건이다. PI필름 수요처인 CCL 업체 입장에서 분기 계약으로 원자재 수급을 확보하기 힘들어졌고, 이는 글로벌 시장 점유율 40%인 SKC코오롱PI의 주가 상승으로 이어질거라 강조했다.



SKC코오롱PI는 2008년 6월 코오롱인더SKC가 각각 PI필름 사업부를 분할해 세운 회사다. 이후 국내 유일 PI필름 제조사로 이름을 알렸다.

PI필름은 공업용으로 쓰이는 엔지니어링 플라스틱을 필름 형태로 만든 제품이다. 스마트폰 FPCB(연성회로기판), 방열시트 등 다양한 용도로 쓰인다.

FPCB용 수요가 꾸준한 가운데 최근 방열시트용 매출이 고성장하며 이목을 끈다. 스마트폰 성능은 점차 높아지고 두께는 얇아지자, 발열 문제를 해소하기 위한 PI필름 수요가 크게 늘어나는 추세다.

김 연구원은 올해 SKC코오롱PI 연간 매출액을 전년 대비 26% 증가한 2728억원, 영업이익은 29% 늘어난 683억원으로 예상했다. 그 중 방열시트 PI필름 매출이 46% 늘며 FPCB용(+3%)에 비해 증가 폭이 클 것으로 내다봤다.

고객사 요구를 맞추기 위해 증설도 진행 중이다. PI필름 생산능력(CAPA)을 2018년 3600톤에서 2019년 4200톤, 2020년 5400톤까지 늘릴 예정이다. 김 연구원은 향후 연간 공급 계약건이 늘면서 증설 속도가 더욱 가팔라질 것으로 전망했다.



기대가 큰 만큼 밸류에이션도 높은 편이다. 2일 오전 9시 37분 현재 주가 4만8150원(전일비 -0.8%)에 2분기 실적을 반영한 PER은 36.2배, PBR은 5.7배다. 김 연구원의 올해 예상 순이익 458억원을 반영해도 PER이 여전히 30배 수준이다. 다만 그는 수요 확장과 증설 등을 감안할 때 당분간 높은 밸류에이션 부여가 가능한 상태라 판단했다.

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[SKC코오롱PI] 투자 체크 포인트

기업개요 SKC와 코오롱 그룹이 공동보유한 폴리이미드(PI) 필름 제조사
사업환경 ▷ 모바일 기기의 판매량 증대로 인해 제품 수요가 꾸준히 증가
▷ 정보통신산업의 고부가가치화와 고도화에 따른 PI 수요 증가 예상
▷ 2014년 기준 글로벌 PI(Polyimide) 필름 시장 점유율 1위의지위 확보
경기변동 ▷ 전방산업인 전자, 정보, 통신장비 분야의 경기 변동에 영향을 받음
주요제품 ▷PI(Polyimide) 필름 (99.9%, kg당 15년 7만9571원 → 16년 7만6387원 → 17년 7만4480원 → 18년1Q 7만396원 → 18년2Q 7만4318원)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 원재료 : PMDA, ODA 등
▷ 부재료 : DMF, IQ 등
실적변수 ▷ 모바일 기기 출하량 증가시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 39%, 유동비율 198%
- 자산 대비 차입금 비중 12%
- 이자보상배율 61배
신규사업 ▷ 기존 FCCL 내 제품 포트폴리오 다각화

SKC코오롱PI의 정보는 2018년 10월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SKC코오롱PI] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.6 2017.12 2016.12
매출액 1,352 2,164 1,531
영업이익 336 530 323
영업이익률(%) 24.9% 24.5% 21.1%
순이익(연결지배) 228 328 210
순이익률(%) 16.9% 15.2% 13.7%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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