[3Q 프리뷰] SKC, 영업익 +13%..유가 급등에도 화학 호실적

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[아이투자 서민희 데이터 기자]4일 SKC가 8거래일 연속 하락세다. 오전 9시 48분 현재 주가는 전일 대비 1.4% 내린 4만1200원이다.

이날 교보증권 손영주 연구원은 최근 주가가 전고점(9월 11일, 4만7100원) 대비 11% 하락했고, 기관 투자자가 9월 14일부터 연일 매도세가 이어지고 있는 것은 과하다고 판단했다. 이어 적극적인 매수 시기로 활용하길 조언했다.


최근 주가 하락의 이유로는 ▲S-Oil PO 매출 시작 ▲컨센서스 영업이익 하회 ▲석유화학 업황 부진에 따른 뇌동매도 이 세 가지를 꼽았다.

구체적으로 S-Oil의 PO 매출이 시작되더라도 그에 따른 가격 인하 가능성이 있는 물량은 적은 수준에 불과해 화학 부문 실적에 미치는 영향은 미미하다고 설명했다. 또 손 연구원이 예상한 3분기 영업이익은 546억원(+13%, 전년 동기비)으로 컨센서스 569억원을 밑돌 전망이다. 그러나 화학 증익과 자회사 호실적 지속으로 석유화학 업종 내 차별적인 실적이라고 강조했다.

이어 최근 유가 급등 및 미중 무역 분쟁에 따른 전반적인 석유화학 업황 부진에도 불구하고 PG 호조에 따른 화학 부문의 호실적이 지속되고 있다고 판단했다.

3분기 실적은 매출액 7986억원(+8%, 이하 전년 동기비), 영업이익 546억원(+13%), 순이익 449억원(+10%)으로 전망했다. SKC에 대한 투자의견은 '매수', 목표주가는 6만원을 유지한다. 목표가는 현재 주가 대비 45% 높다.



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[SKC] 투자 체크 포인트

기업개요 프로필렌옥사이드(PO) 국내 독점 기업으로 디스플레이, 태양광 소재용 필름 전문 기업. 사업부문은 필름, 화학, 정보통신 사업부로 구성.
사업환경 ▷ 폴리우레탄 원료인 프로필렌옥사이드(PO), 태양전지소재 등 생산
▷ 세계 PO 시장은 연평균 5%의 꾸준한 성장세 지속, 중국 등 신흥국 수요 급증 추세
경기변동 ▷ 필름사업(44.1%)
- POD 가격변동추이 : '14년 2110원/kg → '15년 1951원/kg → '16년3Q 1576원/kg
▷ 화학사업(31.7%)
▷ 정보통신사업(18.0%)
* 괄호 안은 매출 비중
주요제품 ▷ PET FILM 등 (47.6%) : 광학용, 포장용, 산업용 등
▷ POD 등 (32.2%) : 윤활제, 자동차, 화장품 등
▷ 반도체 소재 등 (11.3%)
▷ BHC (3.7%) : 화장품, 건강기능식품 등
▷ 통신장비 등 기타 (11.7%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 화학부문 : 프로필렌, 벤젠 등
▷ 필름부분 : DMT, TPA, EG, EVA, PVDF 등
▷ 전자재료부문 : AL2O3, SI, SIC 등
▷ BHC : 화장춤 및 의약품 원료 등
실적변수 ▷ 자동차·조선·건설 등 전방산업 호황시 수혜
▷ PO 및 PET필름 등 주요 제품 가격 상승시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★ (개별)
- 부채비율 77%, 유동비율 77%
- 자산 대비 차입금 비중 29%
- 이자보상배율 5배
신규사업 ▷ 진행 중인 신규사업 없음

SKC의 정보는 2018년 10월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SKC] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2018.6 2017.12 2016.12
매출액 7,109 14,035 13,808
영업이익 674 1,392 978
영업이익률(%) 9.5% 9.9% 7.1%
순이익(연결지배) 801 1,100 428
순이익률(%) 11.3% 7.8% 3.1%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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