[퀵리포트] 아세아제지, "매수" 유지..목표가 6만2000원 유지-NH證

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[아이투자 고상한 기자]NH투자증권은 16일 아세아제지에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 6만2000원으로 제시했다. 이 증권사가 제시한 이전 목표가는 이번과 동일한 6만2000원이다.

NH투자증권 이현동 연구원이 작성한 아세아제지 리포트 주요내용은 아래와 같다.


▶ 골판지 원지 매출 하락으로 인한 실적 부진
▶ 재평가될 기업 가치





지난 15일 주가는 전일과 동일한 4만4000원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 5.0배, 주가순자산배수(PBR)는 0.74배, 자기자본이익률(ROE)은 14.7%다.

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[아세아제지] 투자 체크 포인트

기업개요 골판지 원지(표면지), 석고보드 원지 생산업체
사업환경 ▷ 제지산업은 대규모 투자가 필요한 장치산업으로 불황기에 고정비부담으로 채산성 악화
▷ 최근 중국 제지업체들의 급속한 성장으로 국내 제지업체들 수출지역 다각화 위축
▷ 국내 제지업체들 환경 친화 제품, 경량지종 등 고부가가치 제품 개발 투자 확대
경기변동 ▷ 제조업 생산활동과 높은 연계성을 보임
▷ 전형적인 경기변동형 산업
주요제품 ▷ 제지부문 : 골판지원지 (14년 462원 → 15년 433원 → 16년 438원 → 17년 512원 →18년1Q 554원 → 18년2Q 547원 →18년3Q 543원/㎡)
▷ 골판지부문 : 골판지원단 및 골판지 상자 등
▷ 기타 : 제지자원 수집 등
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 고지 및 펄프
▷ 국내고지
▷ 골판지원지
* 괄호 안은 가격 추이
실적변수 ▷ 펄프 및 폐지가격 하락시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 21%, 유동비율 308%
- 자산 대비 차입금 비중 6%
- 이자보상배율 62배
신규사업 ▷ 2015년 7월 자원 재활용설비 발전사업 및 신재생에너지 시설 준공 후 상업운전 진행

아세아제지의 정보는 2018년 12월 10일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아세아제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.6 2018.12 2017.12
매출액 2,086 4,847 4,658
영업이익 261 801 170
영업이익률(%) 12.5% 16.5% 3.6%
순이익(연결지배) N/A 787 50
순이익률(%) N/A 16.2% 1.1%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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