[퀵리포트] NHN엔터, "매수" 유지..목표가 18%↓ 9만원-현대차證

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[아이투자 뉴스봇 기자]현대차증권은 12일 NHN에 대한 투자의견을 매수, 목표가를 9만원으로 제시했다. 이번 목표가는 이전에 제시한 목표가 11만원 대비 18% 하향했다.

현대차증권 최진성 연구원이 작성한 NHN 리포트 주요내용은 아래와 같다.


▶ 2분기 실적은 매출액은 컨센서스 대비 하회했으나 영업비용의 감소로 영업이익은 컨센서스 상회. 게임 부문은 웹보드 게임 비수기 영향과 신작들의 성과가 부진하며 전분기 대비 매출액 감소. 비게임 부문 매출은 페이코 거래액이 지속 증가함에 따라 결제/광고 사업부가 견조하게 성장하면서 전분기 대비 매출 증가
▶ ‘닥터 마리오 월드’의 흥행 실패로 동사의 최근 신작 흥행률은 지속 감소하고 있음. ‘닥터 마리오 월드’의 초기 유저 잔존율이나 지표는 좋은 상황이지만, 출시 초반 유저 트래픽을 처리하는 과정에서 서비스가 불안정하면서 매출까지는 이어지지 못함. 9월 서비스 안정성 업데이트 이후 추가
▶ 신작 모바일 게임 라인업을 지속적으로 이어지고 있음. ‘크리티컬 옵스 리로디드’의 연내 출시가 예상되고, 용비블패 IP를 기반으로한 횡스크롤 액션 RPG 게임과 2~3종의 대형 웹툰 및 글로벌 IP 기반의 게임이 20202년 출시될 것으로 예상. 향후 신작의 흥행이 주가의 방향을 결정할 것
▶ 페이코는 2분기 33억의 영업이익을 기록하며 흑자 전환. 인크로스를 제외하더라도 3억원의 영업이익을 기록하면서 결제/광고의 지속적인 성장과 비용의 효율적 집행이 이루어지고 있는 것으로 파악. 월간 이용자수는 1분기 말 대비 20% 이상 증가하였고, 누적 이용자수 1,000만명, MAU 180지속 오프라인 결제를 확대해 나갈 계획





지난 9일 주가는 전일대비 0.16% 상승한 6만3500원으로 마감했다. 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 29.9배, 주가순자산배수(PBR)는 0.78배, 자기자본이익률(ROE)은 2.6%다.

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[NHN] 투자 체크 포인트

기업개요 NHN에서 인적분할된 온라인 게임 및 모바일 게임사
사업환경 ▷ 유무선 인터넷 및 스마트폰 보급 등 인프라 확대에 따라 온라인 및 모바일게임 점유율 지속적으로 상승 전망
▷ 모바일게임 16년~19년 연평균 성장률 14%, 온라인게임은 6% 예상(2017년 대한민국 게임백서)
경기변동 ▷ 게임은 경기불황시에도 소비할 수 있는 저렴한 엔터테인먼트 대체재로 불황속에서도 꾸준히 성장
주요제품 ▷ 게임 (35.9%) : 라인팝2, 프렌즈팝, 라인디즈니쯔무쯔무 등
▷ 기타 (64%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 사업 특성 상 해당사항 없음
실적변수 ▷ 주 매출처 중 하나인 일본 환율 상승시 수혜
리스크 ▷ 재무 건전성: ★★★★★ (개별)
- 부채비율 4%, 유동비율 384%
- 자산 대비 차입금 비중 0%
- 이자보상배율 142배
신규사업 ▷ 크루세이더퀘스트, 킹덤스토리 등의 다양한 장르의 모바일게임 출시
▷ 다양한 솔루션 서비스와 사업을 활성화 활 수 있는 업체에 대한 지분 투자와 인수 검토를 진행할 예정

NHN의 정보는 2019년 09월 05일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[NHN] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2019.6 2018.12 2017.12
매출액 1,262 2,405 2,578
영업이익 159 404 488
영업이익률(%) 12.6% 16.8% 18.9%
순이익(연결지배) 171 894 166
순이익률(%) 13.5% 37.2% 6.4%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

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