[랭킹스탁] '작지만 강한' 랄프 웬저 주식은?

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[아이투자 김재호 연구원]랄프 웬저는 '작지만 강한 기업'에 투자해 월가 고수의 반열에 오른 인물이다. 그는 한때 '내 자산관리를 맡기고 싶은 펀드매니저 조사'에서 워런 버핏을 제치고 1위에 오르기도 했다.

랄프 웬저는 투자자의 이목이 Nifty-fifty라고 불리던 대형 우량주에 쏠린 1970년대 초에 소형주에만 투자하는 '아이콘 펀드'를 출범시켰다. 펀드 출범 이후 약 6년간 대형주만 강세를 보이는 시장이 계속돼 첫 6년간 누적수익률은 0%를 기록했지만, "작지만 강한 기업에 투자하라"는 투자원칙을 고수하며 33년간 원금 대비 130배의 수익을 올렸다. 이에 그의 이름 앞엔 늘 '소형주 투자의 개척자'란 수식어가 붙는다.

아이투자 스톡워치(stockwatch.co.kr)는 '소형주 투자의 개척자' 랄프 웬저의 투자 아이디어를 정량적 기준으로 정리했다. 그리고 그 기준을 활용해 그가 관심을 보일 국내 주식을 선정했다. 그 결과 유성기업, 신영와코루, 진도, 영보화학, DSR 등이 리스트에 포함됐다.

<랄프 웬저의 관심주 주요 기준>
- PBR 1배 미만
- 부채비율 < 100%
- EPS성장률 >10%
- 0% < 순이익/영업현금 < 70%
- 시가총액 < 1500억



유성기업은 내연기관 부품인 △피스턴링 △실린더라이너 △캠샤프트 △Air/COMP 등을 생산해 국내 자동차 회사, 중장비, 농기계회사 등에 납품한다. 또, 선박 중속엔진용 실린더라이너를 개발해 국내 선박회사로 영업영역을 확대해 나가고 있다.

지난해 3분기 기준 매출 비중은 피스턴링 관련 13.9%, 실린더라이너 관련 20%, 피스턴, S/P라이너 27.5%, HLA, 발브시트 외 38.2%다.

유성기업은 EPS 성장률이 128.1%을 기록했다. 올해 3분기 연환산 수정 EPS(지배)는 317원으로, 전년 동기 139원 대비 2배 이상 증가했다. 같은 기간 매출액은 12.6% 증가했으며, 영업이익은 흑자전환했다.

리스트 종목 중 밸류스코어 점수가 가장 높은 기업은 이상네트웍스다. 이상네트웍스의 밸류스코어 점수는 83.2점이다.

이상네트웍스는 수입 스테인리스 자재를 국내 유통하는 회사다. 또, 회사는 플라즈마를 가공해 판매하는 사업을 하고 있다. 종속회사인 메쎄이상을 통해서는 전시주최와 광고 사업을 하고 있다. 뿐만 아니라 기업간 전자상거래(B2B) 온라인 시장도 운영하고 있다.

작년 3분기 기준 매출액 비중은 스테인리스 수입재 등 16.4%, 플라즈마 가공품 15.5%, 전시회 개최&운영 53%, 전자상거래 플랫폼 10.4% 등이다.

회사는 지난해 3분기 매출액이 전년 동기 대비 51.6% 증가한 178억원을 올렸다. 같은 기간 영업이익과 순이익도 각각 160.1%, 63.5% 증가한 35억원, 19억원을 기록했다.

이밖에 디에이피, 네오오토. 승일, 화신정공 등도 랄프 웬저가 관심가질 만한 강소 기업으로 꼽혔다.

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유성기업 투자 체크 포인트

기업개요 자동차 엔진 및 내연기관 부품 제조업체로 주 고객사는 현대기아차, 한국GM
사업환경 ▷ 국내 자동차 부품업체는 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 보고 있음
▷ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 부품 구매 다변화 추세는 국내 자동차 부품 기업들에 기회 요인임
▷ 엔고, 대지진 등 영향으로 주춤했던 일본 완성차 업체들의 경쟁력 회복은 위기 요인임
경기변동 자동차 부품업은 경기에 민감한 산업으로 완성차 생산량에 영향을 받음
주요제품 HLA,발브시트외(상품) 37.17%
피스턴,S/P라이너(상품) 27.76%
실린더라이너외(제품) 20.01%
피스턴링외(제품) 14.60%
설물 외 기타(상품) 0.46%
* 수치는 매출 비중
원재료 ▷ 선철 : 포스크에서 구입 (11년 723.8원 → 12년 681.9원 → 13년 602.6원 → 14년 552.1원 → 15년 502.7원 → 16년 431.88원 → 17년 494.72원 → 18년1Q 498.31원 → 18년2Q 499.56원)
▷ 고철 : 동진자원, 해성종합자원에서 구입 (11년 627.7원 → 12년 597.6원 → 13년 544.3원 → 14년 481.3원 → 15년 352.3원 → 16년 355.48원 → 17년 421.05원 → 18년1Q 492.07원 → 18년2Q 485.29원)
▷ SUS고철
* 괄호 안은 원재료 가격변동 추이
실적변수 ▷ 현대·기아차 생산량 및 판매량 증가시 수혜
▷ 원/달러 환율 상승시 수혜
리스크 재무건전성 ★★★★★
- 부채비율 33.11%
- 유동비율 375.86%
- 당좌비율 294.85%
- 이자보상배율 7.12%
- 금융비용부담률 0.21%
- 자본유보율 1,932.98%
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

유성기업의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.

자료 : 아이투자 www.itooza.com

유성기업 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)
손익계산서 2024.9 2023.12 2022.12
매출액 2,429 3,115 2,968
영업이익 -15 80 67
영업이익률(%) -0.6% 2.6% 2.3%
순이익(지배지분) -96 98 190
순이익률(%) -3.9% 3.1% 6.4%

자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준