[아이투자 조양희 연구원]흥국증권은 19일 제일기획이 내년에 다시 성장 기조로 전환할 것이라며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 2만9000원을 그대로 유지했다.

황성진 연구원은 “현재 제일기획의 밸류에이션은 역대 최저 수준에 머무르고 있다”면서 “다시 성장세로 전환되는 시점으로, 6%에 육박할 것으로 예상되는 배당수익률 등을 감안하면 긍정적 관점의 접근은 여전히 유효하다”고 말했다.

황 연구원은 “올해는 어려운 광고 시장 상황에서도 견실한 기초체력을 입증하며 안정적인 성과를 시현했다”며 “주로 비계열 고객기반의 확대와 디지털 및 비매체광고(BTL) 부문의 성장에 기인한 것”이라고 밝혔다.

이어 “국내시장의 상대적 부진을 해외의 성장으로 만회하며 상반기 감익 추세에서 벗어나 3분기부터 영업이익이 다시 성장세로 전환됐다”면서 “4분기에도 이러한 추세는 지속될 것”이라고 봤다.

4분기 예상 매출 총이익은 4302억원으로 전년 동기 대비 4.2% 증가하고, 영업이익은 같은 기간 10% 늘어난 789억원으로 추정했다.

내년 연간 예상 매출총이익은 올해 보다 5.3% 성장한 1조7056억원, 영업이익은 같은 기간 5% 늘어난 3262억원을 기록할 것이란 전망이다.

그는 “내년 파리올림픽은 최근 상대적으로 부진했던 유럽 지역의 광고 수요를 회복시켜 줄 수 있는 요인으로 작용할 것”이라고 덧붙였다.

그러면서 “북미 등을 중심으로 한 해외 부문의 성장세는 내년에도 지속될 것”이라며 “국내 광고시장 역시 광고주들의 수요 회복에 힘입어 역성장 추세에서 반전되며 다시 성장 기조로 전환될 것”이라고 내다봤다.



<자료>제일기획, 흥국증권