[아이투자 김광수 연구원]현대건설이 올해 하반기부터 대규모 개발 프로젝트 착공을 계획하고 있다. 증권가에 따르면 LG가산부지, CJ가양부지가 올해 하반기부터 착공될 예정이다. 상반기 부진했던 주택 분양은 3분기 들어 호조세로 전환될 것으로 예상되었다. 상반기 주택 분양이 5621세대에 불과했지만, 3분기에만 1만 세대 분양할 전망이다. 이는 누적으로 연간 예상 분양(2만 541세대)의 78% 수준이다.
현대건설의 올해 매출액은 전년 대비 증가, 영업이익은 소폭 감소할 것으로 전망된다. ‘23년 매출액이 29조 6514억 원으로 ‘22년 대비 40% 증가, 영업이익은 7854억 원으로 ‘22년 대비 37% 증가했다. 올해는 매출액 33조 7249억 원으로 전년 대비 13% 증가, 영업이익 7128억 원으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 예상되었다. 주요 매출 구성은 토목 7.4%, 건축 및 주택 66.4%, 플랜트 및 전력 21.9%, 기타 4.2%다.
2분기 실적은 매출액 8조 6212억 원으로 전년동기 대비 20% 증가, 영업이익은 1473억 원으로 전년동기 대비 34% 감소했다. 매출액이 상승함에도 수익성이 부진했던 가장 큰 이유는 원가율(원자재)의 상승과 일부 품질관리 비용이 증가했기 때문이다. 원자재 가격의 개선은 내년부터 가능할 것으로 전망되었다.
증권가에 따르면 내년 이후 현대건설의 대규모 공사 수주가 예상된다. 내년 불가리아 원전, 사우디LTC, 파푸아 뉴기니LNC 등의 대규모 EPC발주가 예정되어 있는데 현대건설이 입찰에 참가할 것으로 전해졌다. EPC공사는 엔지니어링(설계), 구매조달, 시공까지 전체 공사를 수주하는 형태여서 매출액 규모가 매우 크고, 이전 공사들의 레퍼런스가 매우 중요하다. 현대건설은 매우 어려운 시공에서 수많은 경험과 이력을 인정받은 만큼 경쟁력이 높은 것으로 전해졌다.
한편, 기관은 최근 3개월간 현대건설 주식을 64.9만 주 순매수했으며 이는 전체 발행주식 수 대비 0.6% 비중이다.
■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)
1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 33조 6234억 원, 영업이익은 7866억 원으로 '21년 1분기 이후 상승세를 유지중이다. 순이익 5461억을 기록했다.
2. 매출원가율 & 판관비율 : 2분기 말 매출원가율은 94.6%, 판관비율은 3%로 나타났다. 최근 10년간 매출원가율 변화는 크지 않고, 판관비율은 ‘22년 1분기 이후로 줄어드는 추세다.
3. 재무건전성 : 2분기 말 부채비율은 130.3%, 유동비율은 174.9%이다. 부채비율은 최근 매입채무가 4조 7521억으로 늘면서 올라갔다. 유동비율은 174% 이상의 비율을 꾸준히 유지하고 있다.
4. 차입금과 차입비중 : 2분기 말 이자발생 부채는 2조 7362억 원이고, 차입금 비중은 11%이다. ‘22년 3분기 기점으로 소폭 상승 추세다.
5. 자산구조: 장기자본(자기자본+비유동부채)과 자기자본의 차이가 2조 9770억 원이다. 차트 추세상 전반적으로 우상향 중이다. 장기자본, 자기자본, 고정자산 순서로 높아야 좋은 자본구조이다.
6. 현금흐름표: 영업활동 -1조 887억, 투자활동 2717억, 재무활동 2456억의 현금흐름을 보인다. 영업활동에서 외화환산이익조정이 -1073억, 관계기업투자자산처분이익조정이 -11조 1565억을 기록했다. 외화환산이익은 건설사 같은 해외수주가 많은 업계의 특성으로 실적에 영향을 많이 미친다. 보통 우량기업은 영업(+), 투자(-), 재무(-)의 흐름을 보이는 기업들이 많다.
7. 잉여현금흐름(FCF)와 순이익(연환산) : 2분기 잉여현금흐름은 -1조 3005억 원이고, 순이익은 5461억 원이다. 잉여현금흐름은 앞서 언급한 영업이익 현금흐름의 영향이 크다. 잉여현금흐름은 순이익에서 감가상각비를 더한 후 자본적지출을 뺀 값이다. 우량기업은 잉여현금흐름이 순이익보다 많거나 비슷한 수준을 보인다.
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※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해 주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
저작권자ⓒ 가치를 찾는 투자 나침반, 아이투자(itooza.com)
현대건설의 올해 매출액은 전년 대비 증가, 영업이익은 소폭 감소할 것으로 전망된다. ‘23년 매출액이 29조 6514억 원으로 ‘22년 대비 40% 증가, 영업이익은 7854억 원으로 ‘22년 대비 37% 증가했다. 올해는 매출액 33조 7249억 원으로 전년 대비 13% 증가, 영업이익 7128억 원으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 예상되었다. 주요 매출 구성은 토목 7.4%, 건축 및 주택 66.4%, 플랜트 및 전력 21.9%, 기타 4.2%다.
2분기 실적은 매출액 8조 6212억 원으로 전년동기 대비 20% 증가, 영업이익은 1473억 원으로 전년동기 대비 34% 감소했다. 매출액이 상승함에도 수익성이 부진했던 가장 큰 이유는 원가율(원자재)의 상승과 일부 품질관리 비용이 증가했기 때문이다. 원자재 가격의 개선은 내년부터 가능할 것으로 전망되었다.
증권가에 따르면 내년 이후 현대건설의 대규모 공사 수주가 예상된다. 내년 불가리아 원전, 사우디LTC, 파푸아 뉴기니LNC 등의 대규모 EPC발주가 예정되어 있는데 현대건설이 입찰에 참가할 것으로 전해졌다. EPC공사는 엔지니어링(설계), 구매조달, 시공까지 전체 공사를 수주하는 형태여서 매출액 규모가 매우 크고, 이전 공사들의 레퍼런스가 매우 중요하다. 현대건설은 매우 어려운 시공에서 수많은 경험과 이력을 인정받은 만큼 경쟁력이 높은 것으로 전해졌다.
한편, 기관은 최근 3개월간 현대건설 주식을 64.9만 주 순매수했으며 이는 전체 발행주식 수 대비 0.6% 비중이다.
■ V차트 분석
- '24년 2분기 연결 재무 (연환산 차트)
1. 실적 : 2분기 연환산 매출액은 33조 6234억 원, 영업이익은 7866억 원으로 '21년 1분기 이후 상승세를 유지중이다. 순이익 5461억을 기록했다.
2. 매출원가율 & 판관비율 : 2분기 말 매출원가율은 94.6%, 판관비율은 3%로 나타났다. 최근 10년간 매출원가율 변화는 크지 않고, 판관비율은 ‘22년 1분기 이후로 줄어드는 추세다.
3. 재무건전성 : 2분기 말 부채비율은 130.3%, 유동비율은 174.9%이다. 부채비율은 최근 매입채무가 4조 7521억으로 늘면서 올라갔다. 유동비율은 174% 이상의 비율을 꾸준히 유지하고 있다.
4. 차입금과 차입비중 : 2분기 말 이자발생 부채는 2조 7362억 원이고, 차입금 비중은 11%이다. ‘22년 3분기 기점으로 소폭 상승 추세다.
5. 자산구조: 장기자본(자기자본+비유동부채)과 자기자본의 차이가 2조 9770억 원이다. 차트 추세상 전반적으로 우상향 중이다. 장기자본, 자기자본, 고정자산 순서로 높아야 좋은 자본구조이다.
6. 현금흐름표: 영업활동 -1조 887억, 투자활동 2717억, 재무활동 2456억의 현금흐름을 보인다. 영업활동에서 외화환산이익조정이 -1073억, 관계기업투자자산처분이익조정이 -11조 1565억을 기록했다. 외화환산이익은 건설사 같은 해외수주가 많은 업계의 특성으로 실적에 영향을 많이 미친다. 보통 우량기업은 영업(+), 투자(-), 재무(-)의 흐름을 보이는 기업들이 많다.
7. 잉여현금흐름(FCF)와 순이익(연환산) : 2분기 잉여현금흐름은 -1조 3005억 원이고, 순이익은 5461억 원이다. 잉여현금흐름은 앞서 언급한 영업이익 현금흐름의 영향이 크다. 잉여현금흐름은 순이익에서 감가상각비를 더한 후 자본적지출을 뺀 값이다. 우량기업은 잉여현금흐름이 순이익보다 많거나 비슷한 수준을 보인다.
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현대건설 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 시공능력평가 2위 종합건설업체로서 현대차그룹 계열 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 건설 경기는 침체상태이며 해외 건설 경기는 플랜트를 중심으로 성장 ▷ 건설업은 내수 경기부양의 유력한 수단으로 정부의 간접적인 지원을 받음 |
| 경기변동 | ▷ 해외 플랜트 사업은 중동을 중심으로 수주를 받아 원유가에 영향을 받음 ▷ 국내 건설업은 부동산 경기에 민감하게 연동 |
| 주요제품 | 건축/주택 57.73% 플랜트 24.90% 토목 12.83% 기타 6.35% 연결조정 -1.82% * 수치는 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 레미콘 (루베당 12년 5만7100원 → 13년 5만7400원 → 14년 5만9400원 → 15년 5만7400원 → 16년~17년 6만4200원) ▷ 봉강류 (톤당 12년 76만5000원 → 13년 74만원 → 14년 69만5000원 → 15년 60만원 → 16년 59만5000원 → 17년 63만5000원) ▷ 강판류 ▷ 시멘트 ▷ 아스콘 ▷ 전선 * 괄호 안은 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 글로벌 플랜트 업황 개선시 수혜 ▷ 환율 상승시 수혜 ▷ 한국은행의 기준금리 인하시 수혜 ▷ 원유가 상승시 수혜 |
| 리스크 | 재무건전성 ★★★ - 부채비율 110.85% - 유동비율 184.01% - 당좌비율 174.85% - 이자보상배율 13.65% - 금융비용부담률 0.30% - 자본유보율 1,212.20% |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
현대건설의 정보는 2022년 10월 21일에 최종 업데이트 됐습니다.
자료 : 아이투자 www.itooza.com
현대건설 한 눈에 보는 투자지표
| 손익계산서 | 2024.9 | 2023.12 | 2022.12 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 254,234 | 296,514 | 212,391 |
| 영업이익 | 5,125 | 7,854 | 5,749 |
| 영업이익률(%) | 2.0% | 2.6% | 2.7% |
| 순이익(지배지분) | 3,564 | 5,359 | 4,089 |
| 순이익률(%) | 1.4% | 1.8% | 1.9% |
자료 : 매출액, 영업이익, 순이익은 주 재무제표 기준